机构：天风证券

筹议员：孙潇雅/王彬宇

2024 年齿迹高速增长，2025Q1 时分用度率保握自如。

①2024 年公司达成买卖收入18.60 亿元，同比+49.67%；归母净利润2.26亿，同比+38.00%；扣非归母净利润2.13 亿，同比+37.21%。②2025Q1 公司达成买卖收入4.50 亿元，同比+47.36%；归母净利润0.64 亿元，同比+57.43%；扣非归母净利润0.61 亿元，同比+67.68%。③公司2024 年加权平均净钞票收益率14.19%，同比-0.54pct；2025Q1 公司加权平均净钞票收益率为3.71%，同比+1.06pct。④2025Q1 时分用度比拟上期有高涨。2025Q1销售用度为0.12 亿元，贬责用度为0.12 亿元，研发用度为0.23 亿元，财务用度为-17.43 万元。

悬架系统零部件产能开释初始营收加多，产能握续推广。

悬架系统零部件(悬架弹簧+自如杆)2024 年收入16.3 亿元，同比+60.2%。

其中“高强度弹簧钢丝及汽车悬架弹簧分娩线缔造样式”，总投资额总共0.7亿元。新增年产900 万根新动力汽车自如杆和年产10 万套机器东说念主及工程机械弹簧缔造样式，放弃2024 年末已完成投资1.60 亿元，2024 年达生效益0.28 亿元；对年产8000 万只各样高性能弹簧及名义处理技更样式和高精度新动力汽车悬架弹簧智能化分娩线样式已完成投资2.5 亿元，2024 年共达生效益0.31 亿元。

增强技巧上风，领悟优质客户。

公司领有先进的水淬火弹簧钢丝分娩工艺，具备加工分娩弹簧钢丝的才智，能知足各大汽车主机厂对高应力、抗疲倦、轻量化弹簧的技巧需求。公司与国内着名品牌车企和国表里汽车零部件供应商树立了邃密的合营筹议，打造了公司与车企、零部件供应商共同发展的目标样式和盈利模式，公司客户包括比亚迪、祯祥、长城、红旗、长安、北汽、上汽、奇瑞、江淮、理思、蔚来、小鹏、领克、stellantis、赛力斯、东风日产、一汽东机工、瑞立集团、万皆、万安科技、南阳淅减、法士特、采埃孚、瀚德、克诺尔、班迪克斯等，优质的客户结构助力公司事迹端庄普及。

盈利预测与投资淡薄：辩论到公司25Q1 事迹高速增长，咱们小幅上调盈利预测，瞻望公司2025-2027 年达成归母净利润2.67/3.47/4.49 亿元（25、26 年前值为2.56/3.22 亿元），现时市值对应25-27 年P/E 20.69/15.90/12.29倍，看护“买入”评级。

风险教唆：汽车销量不足预期；宏不雅经济波动；盈利才智不足预期，产能推广不足预期。

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