专题：A股商场延续走强 中期仍有敷裕空间和契机

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近几个走动日沪深两市成交总和（亿元） 　　数据开始：Choice

　　■沪指创出近十年来新高

　　■沪深日成交总和为历史第三高

　　■总市值一度冲破100万亿元

　　8月18日，A股商场大呼猛进，盘中刷新多项记录：

　　指数方面，上证指数盘中最高涉及3745.94点，跨越2021年2月高点，创出近十年来新高；深证成指、创业板指均冲破2024年10月高点，前者创出2023年5月以来新高，后者创出2023年2月以来新高。

　　量能方面，沪深两市成交总和昨日开盘40分钟冲破1万亿元，午后不到半小时冲破2万亿元。截止收盘，两市估量成交2.76万亿元，较上周五放量超5000亿元，成为历史第三大成交额，仅次于客岁10月8日（3.45万亿元）、客岁10月9日（2.94万亿元）。

　　市值方面，以A股股价乘以A股股本计较，A股总市值昨日早盘冲破100万亿元，创出历史新高。截止收盘，A股总市值为99.86万亿元，本年以来累计彭胀14.18万亿元，增幅约为16.55%。

　　分析东说念主士以为，私东说念主部门（个东说念主、家庭等）成就抓续向金融资产歪斜，是鼓舞本轮A股行情高涨的主要原因。后续主要西席股权风险溢价等计算，以掂量A股的投资性价比能否抓续。成就方面，事迹高景气目的仍值得良善，这在近期的半年报行情中尤为卓越。

　　住户入款搬家效应泄露

　　住户入款搬家，构资本轮A股行情的主要推能源，这在一系列数据中得到体现。

　　走动数据方面，本轮行情的一大性格是“双2万亿元行情”，即单日成交额超2万亿元重叠商场融资余额超2万亿元。数据夸耀，截止8月15日，A股融资余额为20485.99亿元，一语气5日站在2万亿元上方，自6月下旬以来增长超2400亿元。据机构测算，刻下两融走动金额占全商场走动额比例已接近2016年以来的高位。

　　宏不雅数据方面，央行近日公布的7月金融数据夸耀，7月入款数据中，非银行业金融机构入款单月新增2.14万亿元，为2015年罕有据记录以来同时最高水平，同比多增达1.39万亿元。与之造成对比的是，7月住户入款减少1.11万亿元，同比多减7800亿元。

　　非银行业金融机构入款包含证券公司客户走动结算资金、保障公司保费暂存及准备金账户、信赖公司资金、基金公司资金、金融租出公司入款、期货公司保证金账户等多个组成部分。业内东说念主士以为，非银入款的大幅增长，体现了住户投资作为的转变。

　　天风证券策略首席分析师吴开达向记者示意，从私东说念主部门大要产生投资陈述率的资产来看，大体上可分为地产、实体经济、金融商场（固定收益、职权等）三类。而非银入款数据时常大要表征私东说念主部门在金融商场的成就情况，当职权商场陈述率上升时，非银入款会出现上行，这在往常几轮大级别的职权行情中均有体现。

　　东方钞票证券首席策略官陈果以为，在战略乐不雅预期和大众流动性宽松预期的催化下，两融资金走动活跃，私募基金备案畛域和处置畛域抓续增长，组成A股主要的增量资金开始。在其看来，和2014年行情比拟，刻下商场心扉并未达到历史极值情况。“固收+”基金领先呈现回暖迹象，或是现在职权商场赢利效应启动初期住户资金波折入市的枢纽承载体。

　　AI与大金融板块联袂发力

　　从盘面看，AI干线与大金融板块成为引颈近期行情上攻的龙头品种，两者均为本轮半年报季的高景气目的。

　　AI干线昨日掀涨停潮，事迹领先开释的AI硬件赛说念涨势卓越。截止收盘，高澜股份、强瑞时候、冠龙节能、锐捷鸠合等多只液冷管事器主见股收成涨停，PCB（印刷电路板）、CPO（光电共封装）、铜缆高速贯串等AI硬件赛说念均涨幅居前。

　　AI管事器龙头工业富联日前袒露半年报，第二季度杀青净利润68.83亿元，同比增长51%，创下同时历史新高。工业富联高管在事迹评释会上示意，公司已收到部分大型云管事商客户关于GB300新品的出货需求，刻下已具备该系列家具的量产条目。总体来看，公司关于下半年AI管事器业务抓乐不雅气派。

　　PCB赛说念公司生益电子上半年杀青净利润5.31亿元，同比大增452%。公司筹谋新增投资约17.5亿元用于吉安基地产能彭胀，聚焦智能制造高多层算力电路板畛域，旨在得志管事器、高多层鸠合通讯及快速发展的AI算力等中高端商场需求。

　　大金融方面，券商板块受益于A股量价皆升，近期获取资金抓续追捧。申万证券行业指数昨日高涨1.39%，创本年以来新高，8月累计高涨接近10%。个股方面，长城证券再度涨停，日线收成4连板，华林证券、湘财股份涨超6%。

　　互联网券商龙头东方钞票昨日高涨4.07%，8月以来已累计高涨接近20%。公司上半年杀青净利润55.67亿元，同比增长37.27%。半年报夸耀，东方钞票上半年经纪业务、信用业务庄重发展，资产处置畛域快速增长。其中，经纪业务股基走动额为16.03万亿元，客岁同时这一数据为9.21万亿元，同比大增74%。

　　流动性增量趋势或将抓续

　　总体而言，本轮A股行情很猛经由上由住户资金入市鼓舞。预测后市，增量流动性能否抓续注入，组成研判行情抓续性的枢纽。此外，股权风险溢价（ERP）等掂量股市投资性价比的计算，也值得重心良善。

　　据陈果不雅察，股票商场一轮完竣的上升行情时常分为三个阶段：阶段一由无风险利率下作为主驱动，阶段二为风险偏好建立，阶段三是盈利预期进步。现在，A股商场基本顺应阶段二特征，无风险利率下行不再显耀，盈利预期进步尚未全面张开。

　　陈果示意，刻下A股商场核心合座上移的枢纽能源在于风险偏好建立，这个阶段的核心特征是场外蓝本抓有其他资产的资金初始净流入股市。本轮商场有异常部分资金通过保障、银行答理与“固收+”等机构渠说念参预股市，弘扬为股票与债券等其他资产的估值再均衡。因此，要重心西席A股主要指数股权风险溢价（ERP）计算，其不错反应股债性价比。

　　中信证券策略团队以为，刻下A股商场赢利效应抓续积贮，短期心扉难降温，流动性增量趋势还会抓续。抓续的赢利效应诱导场外资金积极入场，将进一步推升商场心扉和风险偏好，鼓舞商场延续加快上行。

　　吴开达以为，在指数冲破前期高点后，商场短期波动率或将放大，无情投资者面面俱圆。

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